CBOE关闭比特币期货倒计时，真的是2018年熊市的罪魁祸首吗？

2018年比特币的暴跌固然有多种因素，但很难说比特币期货合约推出如此接近比特币价格历史高位只是巧合。

18 个月大的 XBT

2017年12月11日，在获得美国监管机构的批准后，芝加哥期权交易所率先推出比特币期货合约（XBT），这无疑是加密货币史上具有里程碑意义的事件。 回看当时CBOE的高层讲话，依然能感受到他们对比特币期货推出的厚望。

CBOE Global Markets 首席执行官 Ed Tilly 表示，“鉴于比特币前所未有的盈利能力，我们为客户提供交易工具以帮助他们表达观点和对冲风险非常重要。我们致力于加强比特币的公平性和市场的流动性。比特币期货的推出可能会推动比特币 ETF 的推出。

CBOE Global Markets COO Chris Concannon 声称，“这些衍生品是真正的游戏规则改变者，将彻底改变传统金融领域并增加对加密货币的接受度。未来 10 年，加密货币市场将是涉及资产和货币的最大市场。”爆发式增长已经发生。”

从开播第一天的情况来看，场面确实火爆。 2018 年 1 月到期的比特币期货合约价格从 15000 美元大关开始飙升。 在此期间，多次触发熔断机制。 盘中报价一度达到18650美元，甚至导致CBOE网站崩溃。

与此同时，比特币期货合约的推出也推高了现货价格，推出首日约为15380美元。 2017 年 12 月 17 日，比特币现货价格创下 19,142 美元的历史新高。

2017年12月18日，芝商所推出比特币期货合约（BTC），1-6月到期的合约价格均超过2万美元。 在当时疯狂的市场环境下，谁也想不到比特币历史最高价止步于19142美元，至今未突破2万美元。

2018年1月17日比特币面世时间，CBOE首份比特币期货合约到期，当天现货价格剧烈震荡。 该合约最终以11055美元的价格结算，而比特币当日现货价格一度跌至9199.59美元，较一个月前的最高点下跌超过50%。

Ed Tilly此时表示，比特币期货的发展过程会很漫长，但结果可能类似于交易所交易基金ETF。 比特币期货是一个值得长期追捧的产品，但前提是必须获得国家监管机构的支持。

可以明显感觉到，它已经没有了刚推出时的自信。

值得一提的是，交割日大幅波动从此成为比特币期货合约的“传统”。 究其原因，是交货临近，陆军和空军正在抓住最后的机会，企图推翻对方。

进入2018年，比特币价格呈现瀑布式下跌。 受熊市影响，比特币的交易量也下降了80%。 自 2018 年 5 月以来，CBOE 比特币期货合约产品的名义交易量未超过 10 亿美元。

3 月，芝加哥期权交易所通知交易员，目前不打算推出新的 XBT 期货合约。 这意味着最后一个XBT期货合约将于本月19日到期后关闭交易。 由于交易量持续低迷，XBT 期货合约的寿命最终固定为 18 个月。

为什么CME后来居上？

然而，CBOE 的竞争对手 CME 无意关闭比特币期货交易。 即使今年4月比特币价格反弹，CME的交易量也连续创新高。

今年4月，比特币价格迎来一波上涨行情，CME比特币期货交易量也创历史新高。 根据CME公布的数据，4月4日比特币期货合约成交量达到创纪录的22542张合约，相当于11.3万枚比特币，面值5.63亿美元。

进入5月，CME交易量再创历史新高。 5月13日，比特币期货合约成交量达到33677手比特币面世时间，折合33677手，名义价值超过10亿美元。 根据CME最新数据，CME 5月共成交约30万张合约，面值超过120亿美元，日均交易量超过13600张合约，约合68000枚比特币。

CME 比特币 4 月和 5 月的名义交易量已经超过了过去 6 个月交易量的总和。 而比CME早一周推出比特币期货的CBOE，交易量不到CME比特币期货的十分之一。 诚然，早起的鸟儿未必有虫吃。

不禁要问，都在做比特币期货合约，为什么会出现这么大的缺口？

我们先来看看两者的相同点。 双方均以现金结算，这意味着比特币不会简单地在交易所易手。 买卖双方只需关注销售价格和现货价格，通过差价实现利润。 这种结算方式对比特币的流通没有实际促进作用。

两者的区别在于XBT的单位是1个比特币，BTC是5个比特币； XBT最小价格变动为10美元/比特币，BTC为5美元/比特币； XBT需要44%的初始保证金，也就是杠杆的2倍左右； BTC要求35%的初始保证金，即3倍杠杆左右； XBT采用各大交易所的价格指数进行定价和结算，BTC以Gemini交易所结算日美国东部时间下午4:00的成交价计算并作为结算价交割。

有专家认为，CBOE的合约倍数较小，参与成本高可能使CME的比特币合约对投资者更具吸引力，而同时在CBOE和CME交易比特币并不划算，因为CME的比特币是为了交易量在一定程度上影响着CBOE的交易量。 换句话说，CME 窃取了 CBOE 的业务。

尽管CBOE的比特币期货合约即将收盘交易，但这并不意味着CME从此独树一帜，这个市场从来不缺少参与者。

6月13日，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）托管的加密资产交易平台Bakkt COO Adam White在Medium上发博称，期待已久的Bakkt比特币期货产品将于7月上线22. 测试。 与CME和CBOE这两家交易所的比特币期货产品最大的区别在于Bakkt比特币期货产品采用实物交割。

现金结算有利于机构、对冲基金等规避持有比特币的价格风险，从而快速参与比特币期货交易。 但是，现金计算的缺点上面也提到了，它并没有以任何方式促进比特币的流通。 实物交割无疑会促进比特币的流通，有效解决这一痛点。

此外，纳斯达克也盯上了比特币期货。 据悉，纳斯达克可能会在今年推出首个比特币合约。

对比特币现货的影响有限

当然，投资者最关心的是芝加哥期权交易所关闭比特币期货合约是否会对比特币价格产生影响。

目前，按照CBOE的交易规模来看，XBT下架对比特币现货基本不会造成太大影响，而远大于CBOE交易规模的CME期货产品仍在进行中。

然而，在 CBOE 和 CME 推出比特币期货合约后，比特币价格立即急转直下。 市场上对现金交割的比特币期货还存在诸多争议。 许多人将 2018 年的加密货币熊市归咎于比特币期货。

这不无道理。 比特币期货给了华尔街对冲基金和加密货币巨头做空的机会，但由于采用现金结算方式，如果手头没有足够数量的比特币就无法变现。

因此，如果你想做空比特币，就必须先买币存币，这样大量的资金就会流入市场。 这也恰恰说明期货刚出来不久就创下了历史新高。

而当交易者持有大量比特币并押注于以现金结算的比特币合约时，他可以在合适的时机完全卖出手中的比特币，从而导致币价暴跌。

但也有人认为，导致2018年比特币价格暴跌还有其他因素，将这个锅完全甩在比特币期货上并不合适。 全球监管机构的审查、税务机构采取的措施以及其他加密货币的上涨等原因可能是比特币价格下跌的原因。

双方争执不下，但这样看来，使用实物交割的Bakkt的推出还是相当令人兴奋的。 届时可以关注该产品能否抑制现货期货的波动。

但不管怎样，期货交易毕竟是一种高风险的投资行为，尤其是对于散户来说，不要一时冲动就stud，前车之鉴很多

如果您想了解更深入的虚拟货币知识，从一级市场到二级市场，可以联系我们的官方客服进行详细的咨询和沟通。 我们Bimaster拥有业内最大的虚拟货币投资学习社区。 社区中有很多专业玩家和行业大咖，可以为大家提供更深入的指导和帮助。 联系我们的BitMaster客服申请加入。