灰度的海量 GBTC 解锁比特币会在两周内跌破 30,000 美元吗？

数十亿美元的比特币（BTC）投资基金的股票是否会被抛售，从而导致加密货币的现货价格暴跌，已成为业内分析师热议的话题。

灰度的 GBTC 溢价已连续数月为负

问题是灰度比特币信托，这是世界上最大的数字资产管理公司比特币会跌破万美元吗，它允许机构投资者通过其产品 GBTC 间接接触比特币市场。投资者可以通过灰度直接以比特币或美元支付的形式购买 GBTC 股票。

但是，投资者只能在六个月的锁定期后在二级市场上将其 GBTC 股票出售给其他方。因此，当出售时的市场价格超过资产净值（NAV）时，它们预计会溢价清算。

另一方面，当市场价格低于资产净值时清算 GBTC 股票会带来损失。因此，如果投资者决定抛售他们持有的 GBTC，他们将不得不这样做以避免财务损失。这是因为自 2021 年 2 月 24 日以来，该股票一直在折价交易，即低于其资产净值。

GBTC 溢价已连续数月为负 来源：ByBt.com

包括摩根大通策略师在内的一些分析师认为，经过认证的投资者将在 7 月解锁期之后出售至少一部分 GBTC 持股，进一步抑制了比特币市场目前的下跌趋势。

“尽管本周有所回落，但我们仍然没有放弃对比特币和加密市场更普遍的负面展望。因此，尽管有所改善，但我们的信号总体上仍然看跌，”此前摩根大通首席策略师 Nikolas Panigirtzoglou 在给客户的一份报告中表示。

然而，其他分析师认为，该事件将导致卖家在 7 月大量退出市场，带来波动性和看涨行情，可能将比特币推至历史新高。

比特币价格与灰度解锁日期相关吗？

Panigirtzoglou 解释说，2020 年 12 月，投资者以约 40% 的溢价购买了 GBTC 股票比特币会跌破万美元吗，灰度比特币信托基金吸引了 20 亿美元的资金流入，随后 1 月份的资金流入为 17 亿美元。

这意味着大约 140,000 股比特币股票将在 7 月底解锁。从 4 月中旬到 6 月中旬，大约有 13.90,000 个比特币被释放，这一时期也恰逢现货 BTC/USD 从 6.50,000 美元跌至 28,800 美元的低点。

Lyn Alden Investment Strategy 的创始人 Lyn Alden 注意到现货比特币价格暴跌与其灰度 GBTC 解锁期之间存在相关性，并指出随着 7 月份更多股票解锁，同样的情况也可能发生。

灰度比特币信托解锁日期来源：Bybt.com

奥尔登认为，相关性表明灰度的“中性套利交易”正在减速。

在套利交易中，对冲基金等机构投资者借入比特币购买 GBTC 股票。然后，在锁定期到期后，这些投资者将 GBTC 股票出售给二级市场的散户投资者，通常是溢价。然后他们将借来的比特币退还给贷方并将差价收入囊中。

“比特币在 2020 年下半年上涨的部分原因是灰度中性套利交易，它吸收了大量比特币，”奥尔登补充说，“而比特币 ETF 和其他获取比特币的新方式让 GBTC 不那么独特，溢价消失了，因此中性套利交易消失了。”

Grayscale Investments 在 2021 年 2 月后停止出售 GBTC 股票。资料来源：ByBt.com

然而，根据 ExoAlpha 首席投资官 David Lifchitz 的说法，套利策略可能导致了比特币价格的下跌，但并未导致其崩盘。

Lifchitz 指出，真正的 GBTC 套利交易策略是针对财力雄厚的投资者。这是因为他们需要在 GBTC 锁定期间持有比特币的空头头寸 - 加班成本可能会抵消套利的利差。

“对于以折扣价购买 GBTC 股票并且没有做空比特币的简单买家来说，他们的利润取决于他们购买了多少 GBTC。如果他们在 40,000 美元到 60,000 美元之间买入，那么他们今天处于亏损状态……因此可能不想出售以锁定损失，”他说。

对此，Grayscale CEO Michael Sonnenshein 告诉美国顶级财经网站 Barron's，购买 GBTC 股票的投资者会考虑中长期前景。因此，他们可能不想在解锁后立即抛售所持资产。

Sonnenshein 补充说：“我通常会说，在考虑获得任何流动性之前，投资者肯定会关注股票的价格，相对于资产净值或相对于比特币。”

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