美联储宣布加息，告诉我们9大信息！

北京时间3月17日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，联邦基金目标利率区间从0%-0.25%上调至0.@ >25%-0.50%，这是自2018年以来的首次加息。点阵图显示美联储将在2022年加息6次！意味着美国新一轮加息周期正式开始，全球货币紧缩时代即将到来。

美联储表示将寻求在较长时期内实现“最大就业”和“2%通胀”的双重目标，因此选择了加息。预计该委员会将在未来的会议上减少美联储持有的美国国债、机构债务和 MBS。

从历史上看，美联储每轮加息周期都会引起资产价格波动，一些新兴经济体的货币会崩溃。那么，此次美联储加息的影响有多大？如何全面理解此次加息？

一、加息是什么意思，和中国加息有什么区别？

官方加息是指提高基准利率。美国的基准利率是联邦基准利率。联邦基金利率本质上是商业银行与商业银行之间的借贷利率（非银行金融机构也会参与）。美联储加息意味着商业银行与商业银行之间的借贷利率将通过政策手段上调。

只有两种方法。一是提高美联储与商业银行之间的借款利率。二是减少美联储与商业银行之间的借贷额度。减少金融机构的流动性。

美联储的加息与中国的加息不同。中国的加息提高了商业银行、企业和居民之间的贷款利率。相当于提高了指导价，然后商业银行根据这个指导价的加减点确定自己的存贷款利率。

我们可以大致理解，美联储（央行）与商业银行之间的利率为政策利率，商业银行与商业银行之间的利率为市场利率2022美联储加息，商业银行-企业与居民之间的利率为实际利率。

美国加息对市场的影响是间接的，而中国加息对市场的影响是直接的。例如，如果中国提高基准利率，抵押贷款利率将立即上升。

二、美联储是如何加息的？

美联储决定加息后，将同步提高美联储（金融管理局）与商业银行（金融机构）之间的借贷利率，主要有两种方式，一是隔夜逆回购利率（ON RRP）；另一种是超额准备金利率（IOER）。隔夜逆回购利率约等于联邦基金利率下限，超额准备金利率约等于联邦基金利率上限。加息后，商业银行与商业银行之间的借贷成本锁定在0.25%-0.50%区间，即联邦基金目标利率在0.25%-0.50%。

三、美联储加息的原因是什么？

通货膨胀。美国1月和2月CPI增长率分别为7.5%和7.9%，连续两个月创下40年来新高。美国通胀已经很高，加之俄乌冲突导致全球能源价格飙升，未来将面临输入性通胀压力。

失业率下降。美国失业率已从2020年4月疫情爆发之初的14.7%降至2022年2月的3.8%。总体而言，失业率与通胀水平呈负相关. 目前失业率低于5%，处于较低水平。为了降低通胀，美联储可以承受失业率的上行压力。

经济正在好转。受疫情影响，2020年美国GDP增速为-3.5%，“放水”一年后，2021年美国GDP增速为5.7%。这说明美联储无限量QE取得了阶段性成效，但宽松的货币政策也造成了经济过热的后果。

四、美联储加息和降息的过程是怎样的？

2008年以来，美联储经历了多次加息和降息，大致可分为三个阶段：2008-2014年降息+第一轮量化宽松，2015-2019年加息缩表，2019- 2022降息+第二轮量化宽松。

第一轮量化宽松是在金融危机的冲击下，美联储总资产从2008年初的约9000亿美元增加到2014年底的约4.5万亿美元。宽松政策在疫情冲击下，美联储总资产从2020年初的约4.2万亿美元大幅膨胀至最新的8.9万亿美元。

到2019年6月，美联储加息和缩表基本完成，降息又开始了。到 2019 年底，联邦基金利率降至 1.75%。然后疫情爆发了。2020年1月，美联储重启量化宽松，将基准利率下调至0%-0.25%的零利率区间。

五、加息后美联储会缩表吗？

加息的本质是提高美元的价格，缩表意味着缩小美联储的资产负债表规模。本质是美联储通过“卖债买美元”在市场上压低美元。因此，缩表往往会将加息的影响放大数倍。

在每一轮加息周期中，往往会出现之后资产负债表的缩水，而这一次不太可能是意外。

2016年至2019年，美联储加息周期期间，美联储资产负债表规模从4.5万亿美元降至3.8万亿美元，降幅为15.6%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，加息和缩表的时机已经到来，环境“高度不确定”，将动用各种工具应对。

美联储最早可能在5月份公布其资产负债表计划，资产负债表框架运行速度将比上次更快。

六、美联储的加息是如何剪断世界羊毛的？

美联储加息收割世界，依托以“美元-石油-美债”为轴心的美元霸权下形成的资本铁幕。

我曾在《美国如何做空一个国家的经济？》一文中说：美联储掠夺全球经济的方式是这样的。美联储首先降息，让大量资金在向需要美元支持本国经济建设的国家提供贷款形式，外汇管制相对宽松，随后的加息吸引资金回流美国，导致其他国家资产价格暴跌，进而降息再次加息让美元流出，收割崩盘后的资产。

我们举一个简单的例子：

假设有100亿美元资金进入一个发展中国家A国，A国用其中的20亿美元购买石油，从世界赚了40亿美元，那么A国就有120亿外汇储备。

当A国外汇储备达到120亿美元时，该国进出口处于平衡状态，即每年可以从国外进口40亿美元的石油，出口40亿美元的商品。

然而此时美国加息10%，A国的100亿美元开始恐慌！由于投资于A国的100亿美元净收益不到10%，加之美联储加息势必影响全球进出口，迅速偿还银行100亿美元贷款最为合适。

如果把100亿美元还给美国，A国的外汇储备就只有20亿美元，每年需要40亿美元进口石油。此时，A国的经济只能挽救，除非其一半的公司破产，使A国每年可以进口20亿美元的石油，出口20亿美元的商品，形成新的进出口平衡。

然而，在实体经济活动中，这种均衡是很难实现的。毕竟没有灭霸，也没有人愿意成为失败公司的一半。

结果，A国出现美元挤兑，美元供过于求，导致美元升值，A国货币贬值。如果此时油价上涨，A国面临的形势将更加严峻。美国会趁机做空，利用舆论引导A国民众加速奔跑，A国经济很快就会崩溃。

而A国不得不加息自救，但加息也是一把“双刃剑”。加息可以暂停老百姓兑换美元的势头，但也会导致国内企业贷款成本剧增，最终倒闭。在A国经济体系即将瘫痪之际，美联储再次降息，让美元“及时”流入A国，贪婪地收割当地廉价筹码。

美联储加息和降息形成的美元周期一直在剪断全球经济的羊毛。

七、中国人民银行会效仿吗？

中国不仅不会加息，而且还会降息。

以下是贷款市场报价利率（LPR），您会发现 LPR 自 2021 年底以来已经下降。

由于2022年中国经济目标仍是稳增长，国内经济发展面临需求萎缩、供给冲击、预期减弱的三重压力。加息是一种紧缩的货币政策，与稳增长的理念背道而驰。

最近一次财委会议提到，一季度要有效提振经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。这意味着中国下一步将继续降准，降息的可能性很大。加息是不可能的。

八、美联储加息后，黄金还值得看好吗？

2022年短期内美联储加息肯定对黄金不利，但从长期来看可能不坏，原因有三：

一、美元超发势头难改，助推黄金升值

2019年以来，随着全球经济陷入衰退，各国央行纷纷降息，叠加2020年疫情影响，各国政府纷纷发债应对疫情，也引发了洪灾全球货币和黄金升值。

虽然美联储此次加息会打压金价，但美元作为全球货币，被世界上大多数国家用于交易、结算和储备，这将注定美元的超发，难以返回。

美联储加息的加持对美股具有巨大的破坏力。注定了“药”在未来不会停歇。美国终将重回印钞老路，购买黄金保值的需求不会减弱。

其二、国际油价将长期维持高位，通胀压力利好金价

受疫情影响，近三年原油开采资本支出受到抑制。随着全球制造能力的逐步提升，短期内无法实现原油供应，只会导致国际原油价格长期维持高位。

由于原油是所有大宗商品之母，维持高位原油价格会增加下游生产成本。全球生产者价格创纪录的上涨可以证明我们的想法，这对金价有一定的提振作用。

其三、世界贫富差距越来越大，黄金的避险功能增强

当前，世界贫富差距越来越大，富人越来越富，穷人越来越穷。

由于当前通胀严重，资产泡沫随时破灭的风险，黄金作为避险资产，仍可作为长期配置的战略资产。

目前，黄金价格一直处于高位。国际金价一度突破2000美元/盎司，下跌动能有限。预计未来1年金价将在2000美元以上保持强势，具有一定的配置价值。

九、美联储加息后对中国、股市、楼市、外汇市场有何影响

楼市：美联储此次加息的核心目的是控制通胀。由于中美货币政策不同步，央行不会跟随加息步伐，甚至可能适时释放货币流动性。

楼市方面，经过2021年楼市的寒冬，金融与房地产的联系已经少了很多，美联储加息对楼市的影响有限。中国楼市还是要看管理层的面子。

外汇市场：我曾在《中美汇率5年暗战（2015-2019）》）一文中说过：如果单纯看汇率，美联储加息后，中国-美国利差缩小，人民币汇率或面临贬值压力。

事实上，虽然市场对美联储2021年加息有一定的预期，但由于中国经济基本面强劲，人民币在去年不仅没有面临贬值压力，反而经历了升值的“烦恼”。

因此，我们无需过多关注人民币贬值的压力，只需要警惕资金外流对人民币的短期影响即可。

股市：2020年疫情爆发以来，全球进入货币宽松周期，跨境资金涌入美股，美股迎来牛市。不过，目前美股估值偏高。需警惕美联储加息对美股的影响，吸引北向资金。波动，将给A股流动性带来周期性压力。

我曾在《股市，迎来黎明前的黑暗》一文中说过：近期A股大跌，充分反映出投资者的内心世界正在发生变化，他们变得更加沮丧，更加悲观。就股价而言，股市必定暴跌。

股市的这种下跌，就像我前段时间打的一个比喻：这个时候，无论是小巧玲珑的美女，还是高端优雅的美女，出于某种恐惧，有钱的顾客都不敢追求。

所以2022美联储加息，目前股市的问题不是根本问题，而是情绪问题。虽然情绪方面不是核心问题，但情绪方面的缓解还是需要时间的。

那么，中国经济基本面的问题有多大？

说实话，宏观研究太复杂了，几句话也说不出来。但从5年周期来看，2018年显然是5年经济周期的最低点。想着当时的贸易战，以及当时的去杠杆力度，我眼睛都睁不开了。

2022年的经济形势至少比2018年强，所以股市应该不会那么弱。面对这种情况，我们能做的就是控制好自己的仓位，同时合理安排成长股和价值股的持股比例，然后耐心等待。

毕竟现在的时间节点绝对不是卖出的时间，因为它属于黎明前的夜晚。

本文作者：李勇，博士 国内知名大学经济学专业，曾任上市公司董事，大学教师，在资本市场工作17年，形成了良好的投资架构。他独创的“三级分析”可以让非专业人士快速掌握经济真相，选择正确的投资方向。